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著作开始：冠通期货
· 期货方面 ·
上周尿素盘面颤动上移，周一盘面高开高走，颤动偏强。周末以来，上游工场降价吸单，市集活跃度不高。基本面来看，尿素工场装配上周产量加多，本期停产与复工并行，举座窄幅波动为主，需求端，现在复合肥工场处于秋季肥分娩的低级阶段，开工负荷执续回升，现在已至历史同时高位水平，且厂内制品库存数月位于历史同时高位，现在秋季复合肥初期阶段，复合肥工场暂无拿货分娩压力。三聚氰胺开工负荷缩短，夏令侦察开启，且后续还是有侦察狡计，终局板材产品讨厌冷清，房地产累赘。产量本期加多，出口集港减少，且内需不及，市集交投心扉不冷不热，尿素厂内库存线路为累库，展望下周尿素库存将络续加多，现在尿素厂内库存处于近五年来最高的水平，制约尿素价钱上行高度。举座来说，上周无风险套利空间掀开，商业商脱手拿货，国内内需还是疲软，供需举座看护宽松逻辑，现在处于需求空档期阶段，但工业需求有韧性，且出口印度及印标价钱托下面方，尿素短期看护颤动区间波动，暂无领悟提振，行情颤动。
· 现货价钱动态 ·
尿素现货市集来看，上半周市集内需跟进不畅，上游工场报价下调，廉价吸单情况尚可，下半周工场待发订单足够，报价踏实，市集交投心扉不冷不热。周末以来，上游工场降价吸单，市集活跃度不高。
· 期货动态 ·
上周，盘面上尿素先抑后扬，举座上升。周一盘面盘面低开高走，颤动承压；周二盘面高开高走，颤动偏强；周三，低开高走尾盘收平；周四，盘面低开高走日内下挫；周五盘面低开高走日内收平。本周一，主力高开低走，日内偏强颤动。截止到8月11日，尿素主力9月合约报收于1722元/吨，较8月4日结算价1726元/吨下落4元/吨，本日尿素2509合约价钱低开低走，颤动承压。主力合约换月，上周周度成交量1025.55万吨，周环比加多479.45万吨；执仓量614.14万吨，周环比加多41.92万吨。现在盘面无领悟驱动，供需宽松压制上方高度，需求韧性提供撑执，现在1700-1790元/吨颤动波动。
上周，尿素期货涨幅强于现货涨幅，基差走弱。以山东地区为基准，驱散8月18日，01合约基差-24元/吨，周度-13元/吨。驱散8月18日，1-5价差-36元/吨，周度-7元/吨。
2025年8月18日，尿素仓单数目3573张，周环比-50张。
· 尿素供应端 ·
上周，尿素周产量环比加多。隆众数据显现，8月7日-8月13日，尿素周产量134.86万吨，较上期涨2.01万吨，环比涨1.51%；周均日产19.27万吨，环比加多0.29万吨。其中，煤制周产量：105.9万吨，环比加多2.22%，趋势小幅加多；气制周产量：28.96万吨，环比-0.99%，趋势小幅减少；其中小中颗粒周产110.64吨，环比+4.00%；大颗粒周产量24.22万吨，环比-8.50%。
下周展望1-2家企业狡计泊车，3-5家泊车企业复原分娩。阐明肥易通数据，2025年8月18日，天下尿素日产量19.42万吨，开工率82.69%。
原材料市集来看，煤矿多发超产限产情况，供应端偏紧下，提振煤炭价钱，截止8月18日，秦皇岛能源末煤Q5500报价在697元/吨，周度+17元/吨；晋城市集价钱，无烟煤洗小块900元/吨，周度执平。
上周，国内液化自然气价钱下落，据生意社液化自然气报价，驱散8月18日国内液化自然气基准价为4040元/吨，与8月11日比拟（4098元/吨），周度-58元/吨，周环比-1.4%。内蒙液厂复原出货，卑劣举座心扉偏淡，但上游失掉严重，现在跌势趋缓。
上周，合成氨价钱要点下移，截止到8月15日，山东地区合成氨价钱2180元/吨，周度-120元/吨；尿素现货价钱上周下调；山东地区合成氨尿素价差480元/吨，周度走弱60元/吨。上周，甲醇现货价上升，截止到8月15日，甲醇报价2390元/吨，甲醇与尿素价差690元/吨，周度走强55元/吨。
· 尿素需求端 ·
上周，复合肥价钱环比执平。截止到8月15日，45%硫基复合肥报价2950元/吨，周环比执平；现在复合肥工场处于秋季肥分娩的低级阶段，开工负荷执续回升，现在已至历史同时高位水平，且厂内制品库存数月位于历史同时高位，现在秋季复合肥初期阶段，复合肥工场暂无拿货分娩压力。8月8日-8月14日，复合肥开工率43.48%，较上周上升1.98个百分点，同比偏高3百分点。
8月8日-8月14日，中国三聚氰胺周均产能愚弄率49.82%，较上期减少11.28个百分点，同比偏低17.82个百分点。三聚氰胺开工负荷缩短，夏令侦察开启，且后续还是有侦察狡计，终局板材产品讨厌冷清，房地产累赘。
库存数据来看，驱散2025年8月15日，中国尿素企业总库存量95.74万吨，较上周累库6.98万吨，环比加多7.86%，同比偏高52.02万吨。产量本期加多，出口集港减少，且内需不及，市集交投心扉不冷不热，尿素厂内库存线路为累库，展望下周尿素库存将络续加多，现在尿素厂内库存处于近五年来最高的水平，制约尿素价钱上行高度。口岸样本库存量46.4万吨，较上周-1.9万吨，出口货源持续离港，口岸库存线路为去化。
· 海外市集 ·
中国开启尿素出口后，海外市集尿素供应垂死步地启动削弱，现在印度国内库存还是偏低，展望9月傍边将络续开启入口招标，印度招标需求给公共尿素提供需求撑执，10月展望中国出口将已毕，巴西入口9月展望复原。
印度NFL发布新一轮尿素入口标购，遐想采购量为200万吨（东海岸和西海岸各为100万吨），截标日历为9月2日，投标灵验期为9月10日，船期为10月31日。
截止到8月15日，小颗粒中国FOB价报450好意思元/吨，周环比-10元/吨；波罗的海FOB报价450好意思元/吨，周环比-5好意思元/吨；阿拉伯海湾价钱510好意思元/吨，周环比-2.5好意思元/吨；东南亚CFR报价452.5好意思元/吨，周环比-5好意思元/吨。截止到8月15日，大颗粒中国FOB价报460好意思元/吨，周环比-7.5好意思元/吨；埃及大颗粒FOB价钱497.5好意思元/吨，周环比-5好意思元/吨；阿拉伯海湾大颗粒FOB价钱455好意思元/吨，周环比-1.5好意思元/吨；波罗的海大颗粒FOB价钱451.5好意思元/吨，周环比-3.5好意思元/吨；东南亚CFR报价462.5好意思元/吨，周环比-2.5好意思元/吨；好意思湾FOB报价437.5好意思元/吨，周环比-9好意思元/吨。
冠通期货 接头接头部 王静
执业履历文凭编号：F0235424/ Z0000771
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