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　　客岁，产能周期见顶是撑抓自然橡胶价钱的主要身分，亦然流畅全年行情的干线。干涉2025年，在产能周期见顶的情况下，橡胶有望延续慢牛行情，也需要高度柔和需求端的风险。

　　先看向供给端，客岁，橡胶产能周期见顶，主产国的新增莳植面积长技艺处于历史低位。从主产国的历史产量来看，产量最岑岭处于2018—2023年间，干涉2024年，产量见顶现象出现，总体产量增幅较为有限。

　　连年来，自然橡胶主产国莳植面积增长斜率一经放缓，除了柬埔寨等产区有增长外，其他主产国新增莳植面积均开动下落。新增莳植面积增长速率放缓，按照6到7年的成树周期来计较，将来6到7年橡胶产量增漫空间较小，产能干涉存量当然淘汰阶段。

　　从单元面积的产量来看，主产国每公顷自然橡胶干胶产量在1~1.8吨。刻下，单元面积产量并莫得显耀升迁，筹商新增莳植面积推算，展望将来3到5年产量增量有限。

　　在产能周期见顶的布景下，自然橡胶供给端增量有限，因此，需求端的推崇将成为影响价钱的要道身分。2024年，人人轮胎出口数据创连年来新高。不外，2025年的出口预期仍不豁达，商业战影响出口和出口需求下落的可能性仍存。

　　2024年以旧换新带动9月合10月汽车销量快速复苏，2025年相关策略不详率延续，展望汽车行业销量保抓高位，乘用车批售2878万辆，同比增长5%，新动力和出口辨认为1469万辆和592万辆，同比增长21%和18%。由外需和汽车破钞带动内需增长，成为撑抓面前橡胶需求的主要身分之一，但由于2024年的销量基数较高，2025年的增漫空间可能有限。

　　从青岛地区保税区内和区外一般商业库存来看，2024年在入口量下落、国际主产国减产以及国内需求致密的情况下，青岛地区库存抓续下落，现货价钱也推崇强势，低库存、低估值和其他利多身分共同促使橡胶在2024年启动一波高涨行情。

　　通过对供需两头的周期性分析，笔者觉得不错2025年自然橡胶行情将阅历三个周期：第一个周期是年头到春节前，由于产量下落和春节休假，在低库存的情况下，橡胶期货络续走强，达成春节后的复工需求。第二个周期出面前2到4月，是2505合约切换到2509合约的周期。展望该周期橡胶期货颤动回落，此时宏不雅身分和出口情况将成为影响行情的要道身分。第三个周期出现2025年年中，橡胶或在二季度回落调遣后，再次在长久价钱均线处变成强撑抓，进而鼓吹远月合约价钱核心抬升，橡胶口岸库存积聚情况将成为第三个周期的要道方针。（作家单元：招金期货）

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